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轉自：EarlETF

2025年的A股開年，並沒有給人新年新氣象的欣喜，反而像一出“自暴自棄”的大戲。繼去年年末上演“關門黑”後，又演繹了一場令人咋舌的“開門黑”。萬得全A下跌2.63%，1.409萬億元的成交額，連同前一個交易日的跌幅，兩天合計暴跌4.8%——這震蕩程度，堪稱“慘不忍睹”。

更為刺目的是，這次的下跌是一場沒有死角的“無差別打擊”。無論大盤股還是小盤股，無論A股市場還是港股市場，跌幅居然同步“起底”2%以上，如此整齊劃一的表現，比起跌幅本身，更讓市場感受到一股壓抑無助。

經濟數據，A股的“背鍋俠”？

A股為什麽下跌？有的分析歸咎於財新 PMI 數據的下跌，即使具體數值依然在 50 點以上的榮枯分界線之上。

毫無疑問，債市的“悲觀”，比 A股更甚，30 年 ETF 當日漲幅竟然達到1.56%，真是看盤軟件中的“萬綠叢中一點紅”。

哦，對，上漲的還有債券的“近親”REITs，中證 REITs 全收益指數也上漲0.71%——隻可惜迄今還沒 REITs ETF，隻能靠一個個手搓持倉來模擬。

所以也能看到，不少資金選擇了“出海”避險，幾隻納指 ETF 在納指 2024 年最後一個交易日下跌的前提下，竟然普遍上漲，將溢價率推高至6-9%的水平不等。如此高的溢價，待未來溢價率收縮，又是一地雞毛。哪怕是納指的 Beta，恐怕也扛不住這樣的溢價率收縮。

似曾相識的“低迷期”：2025年=2019年？

A股的當下，總讓人覺得有點像 2019 年初的樣子。2019 年初出現了一波快速上漲之後，除了了近乎一年的整體橫盤，14日RSI指數一度低見 30 點，五年之錨也時不時出現負值偏離。

而這一波，則是熟悉的味道。14日RSI指數來到了 34.18，五年之錨向下偏離 1.08%。

更重要的是，上證指數來到了3262.56 點。如果你相信此前論壇中傳出的滬指3000 點“頂層關注”，那麽潛在下行空間也相對有限。即使真的打起“3000 點保衛戰”，或許又是一次隻輸時間不輸錢的戰役。

彈藥充足的人總能找到機會

那麽此時應對市場的策略是什麽？對於手握“彈藥”（即現金倉位）的投資者來說，或許正好是可以疾風勁草排兵布局的時間。以萬得全A為例，14日RSI已接近30點，若跌至這一區域，或許便是加倉的絕佳時機。

從賬戶情況來看，我目前長期配置的基金倉位中，現金占比約六分之一，這意味著還可以保持“不急不躁”的節奏，等待更優質的機會。

看了下一眾寬基，A股方麵，哪怕是滬深300，14日RSI指數也到了35.98 點，中證1000 是35.10 點，其實都挺難看。

相比之下，“新杠鈴”中的，14日RSI指數還在46.59 點，形態也不難看，仍在 60 日均線的支撐之上。

至於恒生中國企業指數，雖然跌破 60 日均線，但其另一重要支撐/阻力位120 日均線仍在發揮作用，14日RSI指數也在45 點位置。

不知道未來這兩者是否會出現補跌，目前恒生AH股溢價指數在 144 點左右，這個位置若補跌導致 AH股溢價大幅拉升至逼近 50%的位置，又是好的加倉時點了。

麵對2025年A股“開門黑”的局麵，與其被一片“綠意”嚇退，不如冷靜下來思考：市場總在跌到一定位置時會迎來自然修複。而聰明的投資者要做的，從來不是預測頂部和底部，而是保持耐心和理性，在別人興奮時保持彈藥，在別人恐慌時捕捉機會。

至少於我而言，彈藥上膛中。